文丨李安琪

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編輯丨李勤

在港交所放寬要求后，國(guó)產(chǎn)汽車(chē)芯片公司黑芝麻智能終于來(lái)到二級(jí)市場(chǎng)門(mén)口。

6月30日黑芝麻向港交所提交了上市申請(qǐng)書(shū)。這是港交所推出新特專(zhuān)科技公司上市機(jī)制（即18C）后，首家根據(jù)該規(guī)則提交申請(qǐng)的公司。

盡管限制有所放寬，但港交所對(duì)符合18C制度的公司還有一定要求。對(duì)于未商業(yè)化公司類(lèi)型，最低市值達(dá)100億港元、最近一年?duì)I收需達(dá)1.5億港元、研發(fā)支出占總運(yùn)營(yíng)支出至少15%等。

而查閱黑芝麻智能的上市申請(qǐng)書(shū)發(fā)現(xiàn)，該公司的營(yíng)收堪堪達(dá)到基本線：2022年?duì)I收1.654億元，2021年-2020年則分別是6050.4萬(wàn)、5302.1萬(wàn)元。

黑芝麻智能三年財(cái)務(wù)概況 圖源上市申請(qǐng)書(shū)

估值則相對(duì)亮眼。作為國(guó)產(chǎn)芯片明星創(chuàng)業(yè)公司，黑芝麻智能受到的資本關(guān)注并不少，騰訊、博世、小米、東風(fēng)汽車(chē)、蔚來(lái)及吉利等均在其背后。

去年8月完成C+輪融資后，黑芝麻智能累計(jì)獲得6.95億美元，整體估值達(dá)22.18億美元。這個(gè)估值不算低，但跟同時(shí)期的國(guó)產(chǎn)芯片公司地平線50億美元估值相比，還有一半差距。

自動(dòng)駕駛芯片的研發(fā)處處燒錢(qián)，這也體現(xiàn)在公司賬面上。2020年-2022年黑芝麻智能研發(fā)逐年大幅攀升，分別為2.546億、5.954億、7.641億，分別占期間總營(yíng)運(yùn)投入的82.3%、78.7%及69.4%。

入不敷出下，黑芝麻智能財(cái)務(wù)虧損驚人。2020-2022年分別虧損2.93億元、7.22億元以及10.53億元，并且勢(shì)頭日漸擴(kuò)大。

自2016年成立以來(lái)，黑芝麻智能專(zhuān)注于自動(dòng)駕駛芯片，但在英偉達(dá)、Mobileye、地平線等市場(chǎng)擠壓下，黑芝麻智能的國(guó)產(chǎn)汽車(chē)AI芯片故事并未真正運(yùn)轉(zhuǎn)起來(lái)。目前，黑芝麻智能的出貨量并不大，2022年其主力芯片產(chǎn)品華山A1000/A1000L SoC全年出貨量超2.5萬(wàn)片。

黑芝麻也在重新調(diào)整定位，今年4月將戰(zhàn)場(chǎng)從“自動(dòng)駕駛芯片”擴(kuò)大到“智能汽車(chē)計(jì)算芯片”領(lǐng)域，并且明確了要打性價(jià)比之戰(zhàn)。但性價(jià)比的湊效，往往需要堅(jiān)實(shí)的資金底座支撐。

持續(xù)失血、戰(zhàn)場(chǎng)仍不斷擴(kuò)大之際，黑芝麻智能爭(zhēng)搶“智能駕駛芯片第一股”，進(jìn)入二級(jí)市場(chǎng)獲得更多資金籌碼，是其破局的重要一子。

芯片公司的底色，離不開(kāi)軟件

2016年，黑芝麻智能兩位創(chuàng)始人單記章、劉衛(wèi)紅嗅到了自動(dòng)駕駛芯片的創(chuàng)業(yè)機(jī)會(huì)。

單記章曾是攝像頭芯片公司豪威科技研發(fā)副總裁，是資深圖像處理專(zhuān)家；聯(lián)合創(chuàng)始人劉衛(wèi)紅為汽車(chē)領(lǐng)域銷(xiāo)售及管理專(zhuān)家，曾在的汽車(chē)零部件公司博世底盤(pán)制動(dòng)事業(yè)部任亞太區(qū)副總裁，兩人均在半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)有二十余年積累。

借著自動(dòng)駕駛的火熱，黑芝麻智能順勢(shì)進(jìn)入自動(dòng)駕駛芯片賽道。但在英偉達(dá)、Mobileye等國(guó)際零部件的擠壓下，國(guó)產(chǎn)汽車(chē)芯片的崛起與成長(zhǎng)顯得艱辛。

當(dāng)下，車(chē)企對(duì)智能駕駛芯片的需求并沒(méi)有想象中華麗。車(chē)企的需求無(wú)外乎芯片硬件扎實(shí)、高性價(jià)比、成熟軟件，同時(shí)能夠迅速工程落地，而英偉達(dá)幾乎能夠很好地滿足車(chē)企的大算力芯片要求。

但國(guó)產(chǎn)芯片并非無(wú)路可尋。英偉達(dá)、Mobileye等國(guó)際零部件公司很難提供“保姆式”軟件服務(wù)，加之低算力輔助駕駛芯片市場(chǎng)悄然發(fā)展，國(guó)內(nèi)芯片企業(yè)迎來(lái)機(jī)遇。

華山A1000 SoC的內(nèi)部架構(gòu) 圖源黑芝麻智能上市申請(qǐng)書(shū)

黑芝麻智能也的確從軟硬兩大方面著力。從業(yè)務(wù)劃分來(lái)看，黑芝麻的業(yè)務(wù)收入大頭來(lái)源于自動(dòng)駕駛芯片產(chǎn)品及解決方案，包括華山、武當(dāng)兩個(gè)系列的芯片產(chǎn)品，以及操作系統(tǒng)、中間件、感知算法等，這占了黑芝麻去年?duì)I收業(yè)務(wù)營(yíng)收的86%。

黑芝麻的自動(dòng)駕駛芯片能力并不弱。其華山一號(hào)自動(dòng)駕駛芯片A500，算力5-10TOPS；華山二號(hào)A1000算力在40-70TOPS，低配版A1000L算力16TOPS，高配版A1000Pro算力達(dá)到196TOPS。

這與地平線的征程系列芯片J2、J3、J5產(chǎn)品矩陣相一致，但黑芝麻智能的量產(chǎn)進(jìn)度卻遠(yuǎn)不及地平線。地平線表示，其征程系列芯片整體出貨量已經(jīng)超300萬(wàn)片。

而地平線撕開(kāi)行業(yè)口子的關(guān)鍵在于，軟件與服務(wù)。“黑芝麻的芯片硬件不差，但地平線堆了很多人在軟件算法和服務(wù)上，更有優(yōu)勢(shì)?！庇袠I(yè)內(nèi)人士向36氪表示。

此前，地平線創(chuàng)始人兼CEO余凱公開(kāi)指出，軟件成熟度是芯片公司的生死門(mén)。

而黑芝麻智能雖然也在感知算法等方面有所投入，但力度比起地平線還是弱了些。據(jù)上市申請(qǐng)書(shū)，黑芝麻智能截至2022年末有916名全職員工，其中研發(fā)783人。要抵擋英偉達(dá)和地平線的日漸擴(kuò)大的雪球，黑芝麻需要更兇狠的姿態(tài)。

生態(tài)之戰(zhàn)、性價(jià)比之戰(zhàn)

顯然，黑芝麻智能也意識(shí)到了生態(tài)的重要性。

從今年以來(lái)，黑芝麻智能還接連宣布了多項(xiàng)合作，包括吉利億咖通、一汽集團(tuán)、百度Apollo等，以建立自己的生態(tài)聯(lián)盟。

黑芝麻官方表示，年內(nèi)搭載華山系列芯片的量產(chǎn)車(chē)將陸續(xù)發(fā)布，包括江淮、吉利、東風(fēng)旗下車(chē)型?！拔覀冾A(yù)計(jì)于2023年交付超過(guò)10萬(wàn)顆SoC?！焙谥ヂ樵谏鲜猩暾?qǐng)書(shū)中給出積極的銷(xiāo)量預(yù)測(cè)。

如果10萬(wàn)顆出貨量達(dá)成，意味著黑芝麻智能芯片將走向規(guī)模量產(chǎn)上車(chē)的階段，也意味著黑芝麻智能積累了一定的量產(chǎn)Know how，這是其進(jìn)入更多車(chē)企供應(yīng)鏈的敲門(mén)磚。

隨著輔助駕駛市場(chǎng)愈發(fā)激烈，黑芝麻還在大力推動(dòng)性價(jià)比芯片產(chǎn)品落地。黑芝麻智能CMO楊宇欣曾在演講中指出，行業(yè)已從一味追求高指標(biāo)或者高性能的自動(dòng)駕駛的功能模塊，轉(zhuǎn)向兼顧性能與性價(jià)比。

為此，黑芝麻智能推出了由10個(gè)攝像頭支持高速NOA、記憶泊車(chē)的行泊一體域控制器，同時(shí)域控的BOM成本控制在3000元人民幣以內(nèi)。這將是黑芝麻智能攫取下沉市場(chǎng)的關(guān)鍵。

此外，戰(zhàn)場(chǎng)擴(kuò)大到“智能汽車(chē)計(jì)算芯片”后，黑芝麻智能推出了新的產(chǎn)品線——武當(dāng)系列，主打跨域計(jì)算，可以覆蓋座艙、智駕、網(wǎng)關(guān)等不同領(lǐng)域。武當(dāng)系列首款芯片C1200將在今年內(nèi)提供樣片。

總地來(lái)看，黑芝麻智能的產(chǎn)品線覆蓋自動(dòng)駕駛和跨域計(jì)算兩大領(lǐng)域：華山系列面向自動(dòng)駕駛場(chǎng)景，華山系列A1000芯片支持最新的BEV算法，滿足L3及以下自動(dòng)駕駛場(chǎng)景的需求；武當(dāng)系列，面向跨域計(jì)算場(chǎng)景，覆蓋座艙、智駕等智能汽車(chē)內(nèi)部多個(gè)不同域需求。

從黑芝麻的上市募資規(guī)劃中也能窺見(jiàn)該公司的戰(zhàn)略方向：上市募得80%資金投入到未來(lái)三年的智能汽車(chē)車(chē)規(guī)級(jí)SoC、支持軟件以及自動(dòng)駕駛解決方案的研發(fā)；10%將用于銷(xiāo)售、營(yíng)銷(xiāo)和商務(wù)團(tuán)隊(duì)的建設(shè)；其余10%用于營(yíng)運(yùn)資金及一般公司用途，尤其是采購(gòu)存貨用于SoC的量產(chǎn)。

當(dāng)然，對(duì)仍處于行業(yè)化起步階段的黑芝麻智能來(lái)說(shuō)，尚未深度扎根就擴(kuò)大戰(zhàn)場(chǎng)存在一定風(fēng)險(xiǎn)，但也意味著不同以往的機(jī)遇點(diǎn)。正如理想汽車(chē)之于地平線。撬動(dòng)二級(jí)市場(chǎng)，找到爆款機(jī)遇，對(duì)黑芝麻來(lái)說(shuō)刻不容緩。