昨天看到搜狗官方發(fā)的財(cái)報(bào)新聞——是的，作為一家非上市公司，搜狗一直按上市公司的要求定時(shí)定期披露自己的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)。搜狗的標(biāo)題起的非常喜氣，《搜狗Q(chēng)1營(yíng)收11.2億，人工智能助力移動(dòng)搜索流量增長(zhǎng)50%》，一片形勢(shì)大好的景象，絲毫不顧及母公司搜狐的情面：搜狐昨天披露了自己第一季度的財(cái)報(bào)，第一季度搜狐營(yíng)收為3.74億美元，同比下滑8%，凈虧損為6800萬(wàn)美元。無(wú)論是游戲、廣告、還是視頻，新聞業(yè)務(wù)，都出現(xiàn)了不同程度的下滑和虧損。搜狐的長(zhǎng)期萎靡不振，讓張朝陽(yáng)之前說(shuō)的“重返互聯(lián)網(wǎng)舞臺(tái)重心”的壯志雄心看上去有點(diǎn)像賭氣之言。

外界媒體對(duì)于搜狗的評(píng)價(jià)非常好，畢竟是整個(gè)搜狐體系里唯一增長(zhǎng)的。大家用了諸如”唯一亮點(diǎn)“、”核心驅(qū)動(dòng)力“這樣的詞去贊美，但當(dāng)我翻了翻搜狐公司財(cái)報(bào)并仔細(xì)研究后，發(fā)現(xiàn)搜狗真的并不如外界媒體報(bào)道的那樣亮眼和順利，談不上困難重重，但至少挑戰(zhàn)重重，下面我說(shuō)說(shuō)我的看法。

營(yíng)收已到天花板

首先，財(cái)報(bào)已經(jīng)說(shuō)的清楚了，同比是增加了，但是同上個(gè)季度比，卻是降低的。

搜狗公布的Q1營(yíng)收11.2億人民幣，同比增長(zhǎng)16%，但環(huán)比呢?

我們把數(shù)據(jù)拿出來(lái)看一下就知道了，2016年Q4季度搜狗的營(yíng)收是11.7億元，營(yíng)收不但沒(méi)有增長(zhǎng)，反而降低了4%，再看看Q3的營(yíng)收，Q3營(yíng)收是11.1億元，基本和今年持平。

這就暴露了一個(gè)非常嚴(yán)重的問(wèn)題，搜狗的營(yíng)收已經(jīng)連續(xù)幾個(gè)季度放緩，增長(zhǎng)乏力!

這意味著搜狗現(xiàn)有的三級(jí)火箭模式營(yíng)收能力已經(jīng)觸達(dá)了天花板，如果不能找到新的增長(zhǎng)點(diǎn)來(lái)保持高增速的話(huà)，搜狗沖刺上市的難度就會(huì)變得很大，原因很簡(jiǎn)單，投資人不會(huì)去投資一個(gè)沒(méi)有增長(zhǎng)空間和想象力的公司，這甚至?xí)?duì)搜狗一直在意的估值問(wèn)題產(chǎn)生影響。

因?yàn)樗压返臉I(yè)務(wù)模型比較特殊，輸入法+瀏覽器+搜索三級(jí)火箭模式，輸入法國(guó)內(nèi)坐擁頭把交椅的位置，但變現(xiàn)卻集中在廣告營(yíng)銷(xiāo)和搜索這塊，因?yàn)闆](méi)有對(duì)應(yīng)業(yè)務(wù)的成熟上市公司作為對(duì)比，我們按和搜狗營(yíng)收數(shù)據(jù)差不多的公司去對(duì)比。

比如股價(jià)一路滑坡，市值已經(jīng)腰斬。哦不，胸?cái)氐墨C豹，根據(jù)獵豹公布的Q4季度的數(shù)據(jù)，營(yíng)收為1.83億，16年總營(yíng)收在45.65億，這和搜狗16年的44億的營(yíng)收盤(pán)子來(lái)看，非常接近。

我們看到，前幾年獵豹的收入增長(zhǎng)勢(shì)頭非常好，即便是上市之后，依然保持了高增長(zhǎng)，但獵豹的問(wèn)題在于，去年遭到了Facebook的狙擊，F(xiàn)acebook斷掉了獵豹的廣告推廣渠道，導(dǎo)致它元?dú)獯髠?，因此不得不轉(zhuǎn)型。

搜狗比起獵豹來(lái)說(shuō)更慘，因?yàn)楹Ｍ膺€能復(fù)制，但搜狗的極大業(yè)務(wù)，從輸入法到瀏覽器到搜索，基本上格局都已經(jīng)定了，硬要在中間殺出一條血路，不是不行，成功概率太小了。

按王小川的性格和搜狗的雄心壯志，肯定不甘于”中國(guó)第一輸入法公司“這個(gè)故事，原因在于，做工具太憋屈，也太難賺到錢(qián)了，上文說(shuō)的獵豹就是一個(gè)典型的例子，搜狗的目標(biāo)還是在搜索，我們看到，搜狗先是通過(guò)騰訊股東的關(guān)系拿下了微信的入口、又拉著騰訊投資知乎拿下知乎的入口，現(xiàn)在又折騰搜狗明醫(yī)，弄小說(shuō)、閱讀，還攙和英文搜索、彩票搜索?？梢?jiàn)，搜狗在搜狗搜索上投入精力最大，野心也最大。

搜狗對(duì)外講的是移動(dòng)時(shí)代差異化搜索的故事，王小川念念不忘在搜索，原因很簡(jiǎn)單，搜索是變現(xiàn)能力最強(qiáng)的，大家看百度搜索一年給百度貢獻(xiàn)了多少收入就知道了。但搜狗的搜索做的怎么樣呢?看財(cái)報(bào)就知道了。

這是搜狐搜索業(yè)務(wù)的營(yíng)收，我們可以看到，Q1的收入是1420萬(wàn)美元，而上個(gè)季度Q4搜索業(yè)務(wù)的營(yíng)收是1525萬(wàn)美元，相比而言Q1并沒(méi)有上升，反而是下降了。

凈利潤(rùn)呢?并沒(méi)有說(shuō)，不過(guò)毛利潤(rùn)大致可以推出來(lái)吧?其實(shí)在營(yíng)收下降的情況下，搜索的成本反而上升了。我們可以看到在營(yíng)收下降，成本增加的情況下， 很難說(shuō)搜狗凈利潤(rùn)會(huì)有多大的提升和長(zhǎng)進(jìn)。

數(shù)據(jù)增長(zhǎng)可信，但也很可疑

還有一個(gè)不得不說(shuō)的就是數(shù)據(jù)這塊，我們看到搜狗官方出口的通稿中這樣寫(xiě)道：

”到3月底，整體移動(dòng)端搜索流量較上一年增長(zhǎng)了26%，根據(jù)CTR的數(shù)據(jù)，搜狗搜索PC端、WAP端和APP端三個(gè)終端總覆蓋人數(shù)人群比例高達(dá)32.8%，位居行業(yè)第二，搜狗搜索移動(dòng)端月活躍用戶(hù)達(dá)5.6億，位居行業(yè)第二。

搜狗在移動(dòng)端的滲透能力毫不奇怪：輸入法差不多是每個(gè)手機(jī)用戶(hù)都會(huì)用到，但到了搜索這塊就很可疑了，搜狗搜索在移動(dòng)端落地的能力其實(shí)很差，因?yàn)槌怂压份斎敕ㄖ?，搜狗瀏覽器和搜狗搜索無(wú)論是日活還是下載量，都落后競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手不少，搜狗能在Q1階段做到移動(dòng)搜索的流量增長(zhǎng)了將近1/3，肯定不是自身大爆發(fā)的結(jié)果——我的猜測(cè)是，應(yīng)該是騰訊爸爸的流量扶持和自身移動(dòng)端用戶(hù)基數(shù)太低的結(jié)果導(dǎo)致的：從10增長(zhǎng)到20還可以說(shuō)自己增長(zhǎng)了100%呢，但你從1億增長(zhǎng)到2億看看?

騰訊在移動(dòng)端擁有大量用戶(hù)和流量，騰訊的QQ瀏覽器可以直接給搜狗搜索進(jìn)行導(dǎo)流，事實(shí)上瀏覽器在騰訊內(nèi)部的權(quán)重和比重還是挺高的，包括之前微信里用的就是QQ瀏覽器的內(nèi)核，但事情正在起變化——幾乎在同一天，微信宣布成立移動(dòng)搜索事業(yè)部，正式宣布自己?jiǎn)胃?，這就掐斷了搜狗潛在的合作空間和合作可能，誅心論一點(diǎn)，這可能是幾個(gè)大Group之間的權(quán)力斗爭(zhēng)。

但搜狗說(shuō)自己月活躍用戶(hù)5.6億，行業(yè)第二，總覆蓋人數(shù)比例高達(dá)32.8%，這個(gè)牛就吹的有點(diǎn)過(guò)了，應(yīng)該說(shuō)非常過(guò)，5.6億什么概念?舉個(gè)例子，QQ和微信的全球月活也不過(guò)8億……

我的理解是搜狗純粹是給自己造勢(shì)和壯膽，為了證明自己移動(dòng)端的滲透率和轉(zhuǎn)型速度，畢竟三大業(yè)務(wù)從形態(tài)上說(shuō)都已經(jīng)很老了，如果移動(dòng)端不給力，那基本上就沒(méi)故事可講了。

人工智能不是搜狗的一步好棋

在短暫試水硬件后，王小川宣布搜狗進(jìn)軍人工智能，聽(tīng)上去好像很符合趨勢(shì)，畢竟大家都在做人工智能嘛，但其實(shí)仔細(xì)想想并不是那么回事，原因有兩個(gè)方面，一是人工智能的投入大、周期長(zhǎng)，不適合一般的公司;二是人工智能對(duì)于輸入法等產(chǎn)品的幫助不大。

對(duì)于搜狗這樣志在上市的公司來(lái)說(shuō)，人工智能勢(shì)必會(huì)極大的拖累其營(yíng)收進(jìn)而導(dǎo)致其不能上市/股價(jià)受挫，從而影響大盤(pán)，因此王小川現(xiàn)在把搜狗往人工智能這塊引對(duì)于資本市場(chǎng)來(lái)說(shuō)并不是一件什么好事;另外搜狗已經(jīng)明確了將人工智能聚焦在語(yǔ)音識(shí)別上，所以這就可能有兩個(gè)方向，一是做一個(gè)類(lèi)似度秘這樣的人工智能產(chǎn)品，另外就是去提高輸入法的輸入效率。

我覺(jué)得提高輸入效率——比如說(shuō)話(huà)然后語(yǔ)音識(shí)別快速輸出這樣的技術(shù)是有價(jià)值的，但如果要做一個(gè)類(lèi)似度秘一樣連接場(chǎng)景的產(chǎn)品，這樣就把戰(zhàn)線(xiàn)拉得太長(zhǎng)了，且毫無(wú)意義。我觀(guān)察到搜狗有這樣的苗頭，比如說(shuō)去年搜狗也上了《一站到底》答題，但在我看來(lái)價(jià)值不大。

但如果只將人工智能聚焦在輸入法上，又會(huì)出現(xiàn)一個(gè)比較尷尬的地方，用戶(hù)體驗(yàn)是提升了，市場(chǎng)占有率是穩(wěn)固了，但變現(xiàn)還是沒(méi)辦法快速增長(zhǎng)，所以花大價(jià)錢(qián)折騰人工智能到底劃不劃算?從商業(yè)角度來(lái)說(shuō)有沒(méi)有意義?

我覺(jué)得王小川走了一步錯(cuò)棋。

總結(jié)

寫(xiě)這篇文章不是為了黑而黑，而是想把事實(shí)和真相告訴大家，公允的說(shuō)，搜狗財(cái)報(bào)并不如外界所吹噓的那樣亮眼和神乎其神，但也沒(méi)有出現(xiàn)較大的下浮和波動(dòng)，屬于穩(wěn)定發(fā)揮的那種，就像以前念書(shū)時(shí)，班上總有一名不管試卷難還是簡(jiǎn)單，永遠(yuǎn)都考70，80分的學(xué)生那樣，只不過(guò)這次搜狐的財(cái)報(bào)太難看(一直都很難看)，讓搜狗脫穎而出，一下子吸引了大家的注意力罷了。

搜狗目前最迫切的是什么?新增長(zhǎng)點(diǎn)。因?yàn)楝F(xiàn)在形勢(shì)對(duì)搜狗很不利，搜狗的三級(jí)火箭套路，以前互為扶持，遇神殺神，所向披靡，但到了移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代，三級(jí)火箭都是傳統(tǒng)業(yè)務(wù)，想象力不大，而搜狗現(xiàn)在營(yíng)收又面臨增長(zhǎng)的天花板，突破不了，除了輸入法制霸之外，搜索有百度和360，瀏覽器有360UC獵豹，現(xiàn)在好不容易說(shuō)了一個(gè)人工智能的故事，又面臨百度這樣all in的選手，壓力很大，所以搜狗現(xiàn)在是四面環(huán)敵的節(jié)奏，想必王小川內(nèi)心也是很崩潰的。